Näin amerikkalaisen SVB-pankin kaatuminen näkyy suomalaisten kukkarossa: vaikuttaa asuntovelallisiin – Etlan toimitusjohtaja uskoo korkovaikutuksen jäävän lyhytaikaiseksi

Jenni Lepänrinne

. Elinkeinoelämän tutkimuslaitoksen (ETLA) toimitusjohtaja Aki Kangasharju ei usko amerikkalaisen Silicon Valley Bankin (SVB) viime viikonloppuisen konkurssin aiheuttavan finanssikriisiä.

. – Tai ainakaan niillä tiedoilla, mitä tällä hetkellä on, en usko siihen, Kangasharju huomauttaa.

. Amerikkalainen SVB ajautui viikonloppuna konkurssiin, sillä sen olisi pitänyt ryhtyä realisoimaan velkakirjasijoituksiaan, jotta pankki olisi voinut maksaa asiakkaalleen näiden tallettamia rahoja.

. SVB oli keskittynyt palvelemaan teknologiasektorin start up -yhtiöitä Kalifornian Piilaaksossa. Pankin talletuskanta oli noussut viime vuoden loppuun mennessä yli kolminkertaiseksi suhteessa vuoden 2019 tasoon nähden.

. Tämä johtui pääasiassa siitä, että Piilaakson start up -yritykset nostivat koronapandemian aikaisessa sijoitusbuumissa valtavasti rahaa sijoittajilta, ja tallensivat ne pankkiin.

. Tämä johti siihen, että SVB:n oli vaikea myöntää luottoja samalla tahdilla, kun talletukset kasvoivat. Siksi pankki sijoitti osan talletuksista Yhdysvaltain valtionvelkakirjoihin.

. Korkojen nousu aiheutti kuitenkin sen, että velkakirjasijoitusten markkina-arvot olivat huomattavasti ostohintoja alhaisemmat. Se tarkoittaa, että realisoimattomat tappiot näissä velkakirjoissa söisi SVB:n pääomituksen kokonaisuudessaan.

. Pankki ajautui konkurssiin, jolla oli välittömästi vaikutuksia pääomamarkkinoilla myös Suomessa.

. Asuntovelallinen hyötyi alkuviikosta SVB:n konkurssista . Kangasharju uskoo vaikutusten jäävän lopulta lyhytaikaisiksi.

. Hänen mukaansa varsinkin Euroopassa, mutta myös Yhdysvalloissa pankkien pääoma on turvallista, vaikka SVB:n lisäksi paljastuisikin vielä samankaltaisia pankkikohtaloita.

. Yhdysvaltain keskuspankki Fed päätti heti SVB:n tilanteen paljastuttua Yhdysvaltain valtiovarainministeriön ja talletussuojarahaston kanssa, että konkurssiin ajautuneiden pankkien asiakkaiden talletukset palautetaan täysimääräisesti. Siis myös yritykset saavat SVB:hen talletetut miljoonat takaisin.

. Kangasharjun mukaan SVB:n konkurssi näkyi Suomessa asuntovelallisella hyvin pienenä yksityiskohtana.

. – Jos asuntolainan viitekoron tarkistus, vaikka nyt 12 kuukauden euriborin, joka on se yleisin viitekorko Suomessa, osui alkuviikolle, sai asuntovelallinen puolen prosenttiyksikön alennuksen verrattuna siihen, että koron tarkistus olisi ollut viime viikolla, Kangasharju konkretisoi.

. Hän selittää vaikutusta kuitenkin korkomarkkinoiden ylireaktiolla SVB:n konkurssiin ja uskoo, että ensi viikolla korot alkavat jälleen nousta. Euroopan keskuspankin EKP:n odotetaan ilmoittavan uudesta koronnoususta torstaina.

. – Tällä viikolla jotkut hyötyivät, mutta ensi viikolla korot alkavat taas nousta, Kangasharju ennakoi.

. Pidempiaikaiset vaikutukset mahdollisia . Kangasharjun mukaan amerikkalaisen pankin konkurssilla voi lopulta olla pidempiaikaisiakin vaikutuksia.

. – Ehkä sellaiset viime viikolla nähdyt hurjimmat koronnostonäkemykset ovat vähän taittuneet. Nyt jo on merkkejä siitä, että korkeampi korko alkaa näkyä ja inflaatiosta saatetaan päästä eroon nopeammin kuin on ajateltukaan, Kangasharju spekuloi.

. OP:n pääanalyytikko Antti Saari kirjoitti tiistaina SVB:n pankin konkurssiin johtaneista syistä ja sen seurauksista laajasti OP:n sivuille.

. Saari kommentoi Lännen Medialle, ettei yhdysvaltalaispankin konkurssilla ole Suomessa näkynyt oikeastaan muuta vaikutusta kuin osakekurssien ja velkakirjojen arvojen heilahtelua.

. Tämä on Saaren mukaan tyypillistä.

. – Tällaisessa tilanteessa pankkisektorin osakkeet reagoivat aina. Ehkä siksi, että pelätään olevan riskin, että yhden pankin kaatumisesta lähtisi joku dominoefekti vyörymään. Itse en jaksa uskoa, että asia olisi näin, Saari kertoo.

. Konkurssin takana start up -painotus . Saari käy blogitekstissään syitä, miksi juuri SVB kaatui. Yksi niistä syistä oli sen keskittyminen start up -yrityksiin.

. – SVB:ssä oli muutamia kummallisia ominaisuuksia, ja riskejä jäi valvojan tarkkailun ulkopuolelle. Entinen presidentti Donald Trump kevensi pienten ja keskisuurten pankkien sääntelyä vuonna 2019. SVB oli yksi tällaisista pienistä pankeista, joita ei oltu stressitestattu, eikä sen riskimittareita monitoroitu, Saari selventää.

. Hänen mukaansa täysin samankaltaista tilannetta ei voisi syntyä Suomessa.

. – Pitäisi olla aika mahdotonta täällä. Suomessa noin voimakkaan korkoriskin ottaminen ei sääntelyn puitteissa onnistu. Täällä ei myöskään ole pankkeja, joiden asiakaskunta olisi yhtä keskittynyttä yksittäiselle toimialalle, Saari sanoo.

. Keskuspankit avainasemassa kriisitilanteessa . Saarikaan ei usko SVB:n kaatumisesta aiheutuvan vuoden 2008 kaltaista finanssikriisiä.

. – Siinä oli kyse aika monimutkaisesta vyyhdistä, jossa pankit linkittyivät toisiinsa. Tällä hetkellä Yhdysvalloissa etsitään varmasti pää märkänä pankkeja, jotka kantavat samankaltaisia riskejä kuin SVB. Sinänsä tällaiset yksittäiset konkurssit paljastavat markkinoiden mädät omenat, ja sitä kautta ne siivotaan pois. Se kuuluu pelin henkeen ja putsaa ilmaa, Saari konkretisoi.

. Hän pitää hyvänä Fedin toimintaa.

. – On tärkeää, että keskuspankki pitää huolen siitä, etteivät SVB:n kaltaiset tapaukset leviä. Onhan meillä Euroopassakin haasteita pankkisektorilla esimerkiksi Credit Suisse -pankin kanssa. Se on ollut pitkään heikossa hapessa ja sen tulevaisuutta pohditaan, Saari toteaa.

. Miksi yksittäistenkin yhdysvaltalaispankkien heilahdukset näkyvät silti myös Suomessa?

. – Iso tekijä on se, että kaikki muistavat finanssikriisin ja kaikki tietävät, että pankeilla on linkkejä toisiinsa. Hyvin nopeasti tulee tietysti mieleen se, että voiko muillakin olla samanlainen tilanne kuin sillä pankilla, mikä kaatuu. Silloin kategorisesti vähennetään aina sijoituksia pankkisektoriin, ja kansainväliset sijoittajat panevat pankki-indeksiä myyntiin, Saari kertoo.

. "Koronnousun positiiviset vaikutukset suuremmat" . Hän arvioi, että Yhdysvalloista paljastuu vielä muutama SVB:n kaltainen tapaus, mutta yleisesti ottaen Saari ei näe suurta huolta yksittäisten pankkien kaatumisessa.

. Sen sijaan korkotasolla ja korkojen nousulla on väliä ja vaikutusta.

. Blogitekstissään hän kirjoittaa olevansa sitä mieltä, että kotimaisessa ja pohjoismaisessa mittakaavassa korkojen nousun positiiviset vaikutukset muodostuvat huomattavasti negatiivisia vaikutuksia suuremmiksi.

. Mitä tarkoitat tällä?

. – Pohjoismaisilla pankeilla, joilla luottokanta on sidottu hyvin lyhyisiin viitekorkoihin, kuten Suomessa 12 kuukauden euriboriin ja Ruotsissa yleisemmin kolmen kuukauden stiboriin, tämä hyöty tulee todella nopeasti läpi. Korkokatteet kasvavat tällä hetkellä todella voimakkaasti Pohjoismaissa, ja sen hyöty on niin mittava, että sitä on vaikea hävitä muilla tuloslaskelman riveillä.

Kirjaudu sisään

Näin amerikkalaisen SVB-pankin kaatuminen näkyy suomalaisten kukkarossa: vaikuttaa asuntovelallisiin – Etlan toimitusjohtaja uskoo korkovaikutuksen jäävän lyhytaikaiseksi

Tilaa Ilkka-Pohjalaisen uutiskirje